在英格蘭及威爾斯，交換合約之前，買賣雙方在法律上均未受約束，買方或賣方都可以退出，而無須承擔罰則。到了交換合約一刻，雙方的事務律師（Solicitor）會互相寄出或以電子方式傳送已簽署、內容一致的合約副本，自此交易對買賣雙方均具法律約束力。
交換合約時，買方須繳付訂金，一般約為樓價的百分之十，實際金額則以合約所訂為準。若買方在交換合約後退出，訂金將被沒收；若賣方退出，則可能須向買方作出賠償。完成交易（Completion）的日期，即餘款轉賬及交收鑰匙的日子，亦會在此時確定。
舉例來說，海外買家購買倫敦單位時，須待按揭批核確認，而且其事務律師（Solicitor）對物業查冊及各項查詢結果均感滿意，才會進入交換合約階段。合約一經交換，買家便可放心預訂國際航班、安排自交換合約起生效的樓宇保險，並著手辦理餘款的外幣匯款。
對海外買家的重要性
對海外買家而言，交換合約是關鍵的里程碑，因為由交換合約至完成交易（Completion）期間的匯率波動，可能影響須支付的餘款金額；因此，投資者宜在進入這個階段之前，先考慮好自己的匯款安排。